Вивек Каушал, генеральный директор Global Jet Capital, отмечает, что рынок финансирования бизнес-джетов не демонстрирует признаков замедления. Интерес инвесторов к этому классу активов остаётся высоким, о чём свидетельствует тот факт, что последняя сделка компании по секьюритизации была полностью покрыта заявками всего через несколько недель после запуска.
Global Jet Capital закрыла свою девятую сделку по секьюритизации активов (BJETS 2026-1), сумев привлечь $659 млн от 41 инвестора, 12 из которых ранее не участвовали в данной программе. Для Каушала, возглавляющего компанию с июля 2021 года, такой уровень интереса свидетельствует об уверенности в устойчивом состоянии самой отрасли деловой авиации.
«Уверенные показатели заказов и портфели у производителей, высокая активность в сфере авиаперевозок, позитивные тенденции на рынке подержанных воздушных судов – всё это признаки благополучия отрасли», - заявил он изданию Corporate Jet Investor. «Совершенно очевидно, что отрасль находится в хорошем состоянии. После пандемии она вышла на качественно новый уровень и последние несколько лет работает в условиях "новой нормальности" – стабильно и предсказуемо».
Компания Global Jet Capital, основанная в 2014 году, за 12 лет своей деятельности профинансировала сделки на сумму более $5,5 млрд. Флагманским продуктом компании является операционный лизинг – схема, позволяющая покупателям воздушных судов высвободить капитал, обычно «замороженный» в активе, и одновременно исключить риски, связанные с остаточной стоимостью. По окончании срока лизинга клиенты могут обновить парк, продлить договор или выйти из сделки, что обеспечивает гибкость, недоступную при обычном владении воздушным судном.
«Это хорошо понятные рынку продукты», - отметил Каушал. «Мы верим в партнёрство с отраслевыми посредниками. Мы считаем себя неотъемлемой частью этой экосистемы, предлагая покупателям и операторам воздушных судов ещё одно решение в рамках этой системы».
Штат Global Jet Capital насчитывает 58 сотрудников. По словам Каушала, сильная сторона компании заключается в глубоких связях внутри отрасли: брокеры, дилеры и компании по управлению воздушными судами составляют основу её партнерской сети, играя ключевую роль в обеспечении прозрачности рынка и соблюдении стандартов безопасности. Хотя именно эти партнёрские отношения обеспечивают приток новых сделок, с 2018 года краеугольным камнем стратегии финансирования компании стал рынок ABS (секьюритизации активов). За этот период Global Jet Capital выпустила ценные бумаги на сумму почти $5,5 млрд и позиционирует себя как второй по величине эмитент в секторе авиационной секьюритизации (ABS).
Сделка BJETS 2026-1 объединяет 28 договоров лизинга и кредитных соглашений, охватывающих 20 отраслей и 16 различных моделей воздушных судов. Структура выпуска предусматривает три транша (классы A, B и C), каждый из которых характеризуется собственным соотношением риска и доходности. Инвесторы класса A имеют приоритет при выплатах и несут минимальные риски, тогда как инвесторы класса C соглашаются на субординацию (более низкую очередность выплат) в обмен на повышенную доходность.
«Суть транширования заключается в том, чтобы распределить денежные потоки, генерируемые пулом активов, и выстроить иерархию внутри группы инвесторов, определяющую, кто и в какой очередности получает выплаты», - пояснил Каушал. «Это позволяет соотнести ожидания различных инвесторов в отношении риска и доходности. Ценообразование по ценным бумагам полностью рыночное и зависит от спроса и предложения».
Спрос на выпуск превысил предложение. По словам Каушала, такой интерес инвесторов даёт эмитенту определённые рычаги влияния на ценообразование, хотя окончательные условия всё же диктует рынок. Одной из сложных задач в сфере лизинга воздушных судов является риск изменения остаточной стоимости – вопрос о том, сколько будет стоить самолёт по окончании срока лизинга. Каушал чётко обозначает подход Global Jet Capital к этому вопросу.
«Остаточная стоимость – это не предопределённый приговор», - отметил он. «Мы рассматриваем договор лизинга как гибкий, «живой» инструмент. Мы поддерживаем постоянный контакт с клиентами. Это не разовая финансовая операция, а рабочий актив для наших заказчиков».
Компания дважды в год проводит оценку своих портфелей с привлечением трех независимых оценщиков, а также располагает собственными ресурсами для повторного размещения, сдачи в лизинг или продажи воздушных судов по истечении срока действия договоров.
Важно отметить, что Global Jet Capital не хеджирует риск изменения остаточной стоимости в традиционном финансовом понимании этого термина. «Мы не прибегаем к хеджированию этого риска, поскольку отлично разбираемся в данных активах и умеем управлять ими на протяжении всего жизненного цикла лизинга, обеспечивая при этом клиентам необходимую гибкость», - отметил Каушал.
